10月20日，A股成长风格反弹，在翰森制药155亿美元超大额BD消息提振下，创新药全面反攻。20CM高弹性的“创新药新物种”——科创创新药ETF汇添富（589120）标的指数涨近2%。
资金面上，"20CM"高弹性的科创创新药ETF汇添富（589120）近10个交易日有8日获资金净申购，累计吸金1.45亿元！
科创创新药ETF汇添富（589120）标的指数前十大成份股多数飘红。成都先导涨超5%，百利天恒涨超4%，皓元医药涨超3%，博瑞医药、荣昌生物涨超2%，艾力斯涨超1%，百济神州、泽璟制药、君实生物小幅上涨；仅迪哲医药跌超2%。
[科创创新药ETF汇添富（589120）标的指数权重股盘中涨跌幅]
截至发稿，成分股仅做展示使用，不构成投资建议。
消息面上，翰森制药ADC组合整体授权罗氏，总包超155亿美元、首付4亿美元，刷新中国ADC出海潜在总额纪录！10月19日，翰森制药宣布与罗氏达成战略合作及授权协议，共同开发一系列新型ADC项目，包括两个翰森临床前ADC项目及多个由罗氏指定靶点、依托翰森自有ADC技术平台开发的项目。翰森主导早期开发至全球Ⅰa期，此后罗氏负责大中华区以外开发，翰森保留中国内地及港澳台权益。翰森制药有权获4亿美元首付款、1.1亿美元一周年付款、超150亿美元潜在里程碑及分级提成。
这是临床前资产卖出MNC级首付的案例，定价锚从"分子"转向"平台持续产出能力"，对国内ADC平台型公司（科伦博泰、映恩生物、宜联生物等）的临床前资产定价构成正向参照。当然，本次公告为签署协议，交割仍需满足惯常条件。
10月19日，剂泰科技-P宣布与礼来达成战略合作，利用AI驱动的可电离脂质发现及优化平台AiLNP开发新型LNP递送技术，实现治疗方式的组织特异性递送，礼来提供药物发现、开发及商业化专业知识支持；剂泰将获得逾千万美元首付款、最高约11亿美元里程碑付款及个位数百分比分级特许权使用费。
[BD交易密集落地，中国创新药出海走向常态化]
当前，中国创新药BD正在从少数重磅交易驱动，逐步走向多项目、多技术路线和多主体共同参与的常态化阶段。
据医药魔方统计，2026年9月全球共发生97笔创新药BD交易，已披露交易总额272.3亿美元、首付款12.2亿美元。其中，中国相关交易达到26笔，接近平均每日一笔；已披露交易总额120.2亿美元、首付款9.1亿美元，分别占全球的27%、44%和74%。
从更长时间维度看，2026年1—9月中国创新药BD交易总额已达1279.8亿美元，相当于2025年全年1356.55亿美元的94.3%，前三季度交易规模已接近去年全年水平。随着交易持续密集落地，中国创新药出海正由个别项目带来的事件性催化，逐步转变为行业层面的常态化价值兑现路径。
BD为何对创新药企业至关重要？
其一，BD能够将研发价值提前转化为现金流。创新药研发周期长、资金投入大，License-out带来的首付款可以直接补充企业现金储备，后续开发、注册及销售里程碑付款则能够伴随项目推进分阶段兑现，缓解企业持续研发的资金压力。
其二，BD有助于分担海外开发风险和商业化投入。国内药企可以借助跨国药企的全球临床、注册申报、生产供应及销售网络，降低独立开拓海外市场所需的资金和组织成本，加快创新产品进入全球市场。
其三，BD是中国创新资产获得国际验证的重要方式。海外药企在交易前通常会对项目机制、临床数据、知识产权及市场空间进行系统评估。交易数量持续增加，反映中国创新药的研发质量和全球竞争力正得到更多国际产业资本认可，并为同靶点、同平台资产提供估值参照。
[ESMO大会初步摘要内容出炉]
ESMO大会（10/23-27）：相比此前由BD金额推动估值，本届会议更看重国产创新药能否通过全球Ⅲ期数据证明临床价值。本届LBA中国来源研究中，ADC占15项（含3项双抗ADC），其中百利天恒iza-bren入选2项。主席专场中国研究占5席。此外，常规摘要全文已于10月19日公布。
[图：ESMO常规摘要数据]
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